THỊ TRƯỜNG
Bất ngờ với dự báo lợi nhuận của các đại gia bất động sản
Th1
Dự đoán về triển vọng các doanh nghiệp bất động sản niêm yết năm 2022-2023, Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDIRECT kỳ vọng giá bán thép xây dựng sẽ giảm dần trong năm 2023, giúp giảm áp lực lên tỉ suất lợi nhuận gộp của các doanh nghiệp xây dựng và phát triển bất động sản, từ đó đẩy nhanh tiến độ thi công các dự án đầu tư công cũng như giúp kìm hãm đà tăng của giá nhà.
Những doanh nghiệp phát triển dự án như Công ty Cổ phần Đầu tư Nam Long (NLG: HOSE), Khang Điền (KDH: HOSE), CTCP Vinhomes (VHM: HOSE), Đất Xanh (DXG: HOSE)… sẽ tiếp tục dẫn dắt thị trường bất động sản trong năm 2023 khi có nhiều dự án mới ra mắt, – đây sẽ là tiền đề giúp kết quả kinh doanh của các ông lớn trong ngành bất động sản ghi nhận đà tăng trưởng trong năm 2023.
Theo VNDIRECT, VHM có tổng quỹ đất tính đến cuối năm 2021 là khoảng 16.800ha với 90% trong số đó chưa được phát triển, cho thấy tiềm năng khổng lồ của VHM trong tương lai.
Trong bối cảnh ngân hàng thắt chặt cho vay vào lĩnh vực bất động sản và giám sát chặt chẽ hơn việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp, thanh khoản lại không phải là vấn đề đáng lo ngại đối với VHM.
Cụ thể tiền và các khoản tương đương tiền tăng gấp 3 lần từ tháng 12.2021 cho thấy dòng tiền được hỗ trợ bởi các dự án mở bán trong thời gian gần đây. Mặc dù VHM đã tiếp cận thị trường vốn quốc tế, nhưng VHM vẫn tiếp tục tập trung vay bằng VND (chiếm 100% tổng dư nợ, điều này cũng hạn chế tác động từ biến động tỷ giá gần đây) và duy trì đòn bẩy thấp với tỉ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu là 17,3% tại cuối quý III/2022 để giảm thiểu những rủi ro tiềm ẩn.
VNDIRECT dự đoán doanh thu năm 2023 của VHM sẽ đạt 83.124 tỉ đồng (tăng 66,4% so với cùng kỳ từ mức cơ sở thấp trong năm 2022) với đóng góp chủ yếu từ dự án The Empire và The Crown. Tuy nhiên, với giá trị bán buôn lớn được ghi nhận tại doanh thu tài chính trong năm 2022, lợi nhuận ròng năm 2023 sẽ tăng 3,3% so với cùng kỳ lên 32.087 tỉ đồng.
Đối với Nam Long, VNDIRECT dự phóng doanh thu năm 2023 sẽ giảm 29,3%, xuống 2.816 tỉ đồng, chủ yếu vẫn đến từ bàn giao các dự án Valora Southgate và Cần Thơ 43ha. Tuy nhiên, VNDIRECT ước tính lợi nhuận sau thuế năm 2023 sẽ tăng 104% lên 465 tỉ đồng nhờ bàn giao dự án hợp tác đầu tư là Mizuki trên mức nền cơ sở thấp trong năm 2022 (mức thấp nhất trong 6 năm qua).
Tương tự, VNDIRECT ước tính doanh thu năm 2023 của KDH sẽ giảm nhẹ 0,8% xuống 2.942 tỉ đồng, chủ yếu từ các dự án Classia và Clarita. Nhưng biên lợi nhuận gộp năm 2023 vẫn sẽ cao ở mức 60,8% nhờ bàn giao chủ yếu là nhà thấp tầng. Tuy nhiên, dự báo lợi nhuận ròng năm 2023 sẽ giảm 23,6% xuống còn 1.070 tỉ đồng do không có các khoản lợi nhuận bất thường.
Trong khi đó, VNDIRECT cũng ước tính doanh thu của DXG sẽ tăng trở lại trong năm 2023 với mức tăng 82,2% nhờ giai đoạn bàn giao cuối cùng của dự án Gem Sky World và Opal Skyline. Biên lợi nhuận gộp năm 2023 sẽ duy trì ở mức cao 50,5% (tăng 2,4%). Lợi nhuận ròng năm 2023 sẽ tăng 132% lên 2.762 tỉ đồng trên nền cơ sở thấp trong năm 2022.
